文 / 彭晃
2月10日，在港上市的吉利汽车突然发布公告，宣称正在与沃尔沃汽车“探讨”重组的可能性。即将沃尔沃与吉利资产在财务上合并，整体在香港及斯德哥尔摩上市。显然，整合后的资产在港重新上市，是最接近现实的一步。
公告指出该交易只是一种“可能性”，并阐释了合作理由（合并后的协同效应），强调保持双方各自品牌的独立性。
协同和独立性的说法，貌似都很常规，但这是一种需要照顾多方利益的微妙平衡。
问题是，吉利发这样一份公告的目的和时机有何玄机？
首先在于沃尔沃的上市之路不平坦。沃尔沃已被吉利收购10年，业务早已走上正轨，并恢复自我造血功能。公司的现金流、研发团队、全球产能配置都产生了稳固的正向变化。这和在福特时期不可同日而语。
但沃尔沃谋求的在瑞典上市，一直没有眉目。2018年早些时候，沃尔沃就和吉利高层，在香港开会讨论两地上市事宜。最晚在那个时候这个目标就定下来。当然，当时设想的理想方式，是沃尔沃在瑞港两地独立上市。曾有消息称，投资人和投行对估值的分歧，以及斯德哥尔摩繁琐的注册手续，让沃尔沃至今未能独立上市。
值得指出的是，不管沃尔沃的上市如何操作，主导方一直是吉利。
沃尔沃日前拿出了2019财报，该公司营业额1987亿元（人民币，下同），同比增8.5%；利润104亿元，微增0.8%。
其中，沃尔沃在华销量16万+，看上去不错。但在豪华品牌中间，沃尔沃打折比较多。XC60、S60、CX90，它们三者的优惠度已经达到6-12万元，牺牲品牌溢价换取市场空间，本来是吉利的拿手好戏。现在沃尔沃也是这个手段。这与中国市场内BBA和雷克萨斯的强势压力有关。
其次，吉利2019财报还没出来，比较平淡是大概率。销量136.2万辆，下降9%。其中12月份销量为13万辆，同比增39%。为了保销量，吉利付出的代价可想而知。2019年上半年利润降低40%，下半年销量压力加大，利润可能会“折让“得更多一些。
2020年一开年，疫情黑天鹅一飞冲天，鸣唳响彻寰宇。今年年初所做的任何预测全都作废。虽然大家预测会有报复性反弹，但今年所谓筑底甚至反弹行情，都付诸流水。
业绩盘点不理想，前景更是黯淡（当然坏消息是对所有人的），吉利和沃尔沃选择此时放出合并上市信息，提振信心之意，是显然的。
2010年3月28日吉利与福特汽车签署最终股权收购协议
虽然李书福早就承诺“吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃”，但两家在技术上合作加深、产品研发上互相借鉴、管理和技术人才互通有无之举，有增无减。
2019年10月份，吉利和沃尔沃合并了双方发动机业务，就是明确的信号。品牌独立性要让位于双方的战略利益。此番“并表”计划，不过是又向前走了一步。
另一个问题是，异国两地上市，对吉利而言，有多少魅力可言。
虽然在港上市发行风险大、流动性比A股差，上市成本高（但比美国低），但最大的优点是注册快，审核的不确定性低。但吉利本身在港上市，此番不过是资产整合，发行和上市成本弊端就被部分抵消。而且，沃尔沃目前现金流不错，对资金的快速补充，没有太急切的需求。
当然，两地上市回旋余地更大，透明度更高，有利于吸引不同的投资者。而且，如果吉利能够登陆斯德哥尔摩股市，将在财务上率先实现真正的国际化。有利于吉利的全球战略。
吉利管理层，已经一再证明善于以资本操作实现战略级目标。在其看来，合并上市举措，将实现与沃尔沃的技术资产结合得更紧密，同时，也让自己向“跨国车企”又迈进了一步。